文章摘要:伴随着资本市场对外开放进程的推进，中美股市之间存在怎样的联动关系？2020年初爆发的新冠肺炎疫情，有助于识别这一联动关系。本文将2020年上半年的疫情传导过程划分为亚、欧、美洲爆发期三阶段分析表明，美股对中国股市存在显著的危机传染效应，且反向影响并不明显。该现象在整个样本期内具有稳健性，且亚、欧爆发期内的影响程度更为显著。而疫情之前，中美股市间并不存在任何形式的联动，这说明，公共卫生危机的爆发，催化并加剧了美股对中国股市的单向传染效应，实现了危机的跨市场传递。但随着疫情逐渐影响美国实体经济预期，以及中国经济的逐渐复苏，美股对中国股市的传染效应逐渐减弱。

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